随(suí)着一(yī)季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的(de)主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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