尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　<无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思img alt="TMT迎逢低加仓良机！以史为鉴机构(gòu)预(yù)计后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高，核(hé)心受益标的一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块(kuài)龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式(shì)增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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