射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变(biàn)局，下游(yóu)市(shì)场增(zēng)速(sù)放缓叠(dié)加进入竞(jìng)争红海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在(zài)科(kē)创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公司(sī)上市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国以及金(jīn)沙江(jiāng)创投等一系列外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德(dé)以及(jí)金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能(néng)手机(jī)增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有限等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯片巨头，近年来(lái)也在响(xiǎng)应市(shì)场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微(wēi)成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领(lǐng)域(yù)主要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入；下500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两游(yóu)客户(hù)集中且(qiě)具有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去(qù)库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空(kōng)间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总(zǒng)额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公司(sī)的综合毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结(jié)构(gòu)更接(jiē)近的唯(wéi)捷(jié)创芯，后(hòu)者毛利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血(xuè)能(néng)力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路(lù)。公开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了(le)三(sān)轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在(zài)这(zhè)一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的(de)股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金(jīn)二期(qī)在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时间(jiān)里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ong>▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机领域(yù)。当前(qián)，智能手(shǒu)机出货量的(de)大幅下降，已经对(duì)慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了(le)冲击，而市(shì)场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速(sù)持续放缓的预期，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市(shì)场的(de)下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接下(xià)来(lái)，由(yóu)于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力有限，预(yù)计到(dào)2028年(nián)射频前端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似(shì)产(chǎn)品结构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华(huá)股500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两东(dōng)突(tū)击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时，也(yě)遭遇(yù)了破(pò)发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元每(měi)股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频(pín)以(yǐ)外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源(yuán)等领(lǐng)域(yù)。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前(qián)端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来(lái)每(měi)个射(shè)频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场(chǎng)对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前(qián)，今(jīn)年共有9家(jiā)射(shè)频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股书(shū)中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总部基地(dì)及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具(jù)体战略规(guī)划方面(miàn)，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得(dé)的市场地位(wèi)，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术(shù)迭代，优(yōu)化(huà)可重(zhòng)构技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大(dà)对上游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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