个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办(bàn)理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会(huì)随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研优势(shì)和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认(rèn)知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时(shí)投(tóu)资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户(hù)，可(kě)以配置一(yī)定(dìng)高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需(xū)求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对(duì)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增(zēng)加底层(céng)可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时候做投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和(hé)客(kè)户认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨询和开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(k女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路è)户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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