钠电(diàn)池(chí)产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又(yòu)该如何消化？过(guò)往(wǎng)投(tóu)资计(jì)划频(pín)频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发(fā)进度大(dà)大落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突(tū)破(pò)以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公(gōng)司拟投(tóu)资3000万(wàn)元(yuán)通过全资(zī)子公司江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业(yè)、自(zì)然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前(qián)车在(zài)前(qián)，传艺(yì)科技开(kāi)始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价也往往在(zài)公(gōng)告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的(de)温(wēn)吞(tūn)股价，不到半年(nián)的(de)时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平(píng)等涉(shè)及公司经营(yíng)的重大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注(zhù)函回复(fù)的(de)公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技股价(jià)“过(guò)山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还是其资cos180°是多少，cos180度等于多少金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划(huà)的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公(gōng)司(sī)董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试(shì)线(xiàn)已经竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经(jīng)达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科cos180°是多少，cos180度等于多少技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于(yú)钠(nà)离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池(chí)项目(mù)。根据最(zuì)新的调(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全供(gōng)应链项目(mù)计(jì)划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将在当前基(jī)础上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷(fēn)发产(chǎn)品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动(dòng)车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科技除了在岁(suì)末(mò)年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新能源签订(dìng)项(xiàng)目(mù)合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资(zī)者(zhě)问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电动(dòng)工(gōng)具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池(chí)送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名客户(hù)签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等(děng)工作”等(děng)进(jìn)行回复。至(zhì)于具(jù)体的(de)客户名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发(fā)布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池(chí)落地的产(chǎn)能中可(kě)以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批(pī)量应(yīng)用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十分自信，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池(chí)是在(zài)此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到(dào)台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂(lǐ)资(zī)源的(de)供应安全，不太(tài)可能(néng)成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离(lí)子(zi)的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设(shè)成本接近(jìn)，目前三(sān)元(yuán)钠(nà)电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接(jiē)近三(sān)元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目(mù)前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规(guī)模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离子电池(chí)的(de)理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产业(yè)规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电(diàn)池的(de)成本(běn)拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠(nà)电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在(zài)投(tóu)资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目的实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实(shí)施地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园区核心(xīn)区(qū)高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次(cì)年(nián)6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中(zhōng)的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及建(jiàn)成项(xiàng)目(mù)实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设(shè)期(qī)仅12个月，达产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达产年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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