4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回(huí)落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调(diào)研(yán)结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子(qī)收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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