周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

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　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传(chuán)统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场(chǎng)交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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