编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票(piào)里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名润极度(dù)压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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