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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触(chù)发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的清(qīng泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司(sī)后续分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚国内(nèi)使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的(de)主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的(de)影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗高也(yě)使得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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