“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时(shí)回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出(chū大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)口增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测(cè)算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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