北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的(de)巴(bā)菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭(dā)档(dàng)芒(máng)格在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球(qiú)各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是(shì)最多的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席(xí)基(jī)金学家杨德(dé)龙如此分享自己在(zài)股东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年(nián)也不(bù)例(lì)外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的(de)国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围(wéi)绕(rào)中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资(zī)人去投资中国是没有问题(tí)的(de)。相(xiāng)较于(yú)投资(zī)美国(guó)而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的(de)价(jià)格买到一(yī)些(xiē)更好的公(gōng)司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的(de)投资(zī)标准，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资(zī)产收益率不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增(zēng)长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了(le)梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分(fēn)之(zhī)一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司(sī)的价值判断而(ér)不(bù)是价(jià)格(gé)判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收益(yì)率来(lái)看，排名第(dì)一的分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人快消领域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如(rú)西(xī)方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减(jiǎn)仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对海天(tiān)味业(yè)等(děng)这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受过(guò)不(bù)良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合巴(bā)菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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