如果(guǒ)要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球(qiú)股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东(dōng)证指数(shù)年内(nèi)已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季(jì)度(dù)迄(qì)今(jīn)的短短(duǎn)一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的(de)投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一(yī)时间浮(fú)现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始注(zhù)意到这一全球第三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的巨(jù)大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资(zī)者目(mù)前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的(de)最近一周(zhōu)内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国投(tóu)资者对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多平时不太(tài)关注日(rì)本市场的(de)海外(wài)投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前(qián)的(de)良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注高股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上(shàng)限的担(dān)忧可能(néng)也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行(xíng)分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续(xù)对日(rì)本股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因(yīn)还源于治(zhì)理标准的提(tí)高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理改(gǎi)革(gé)已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙(biāo)升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资(zī)产负债表上有净现金，而(ér)美国的(de)这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这(zhè)就为日本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所为了(le)改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企业在意识(shí)到资(zī)本成本的前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推(tuī)出了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司(sī)股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财(c恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步(bù)创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的(de)事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大单一原因。他们对提高(gāo)股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的(de)态度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策(cè)和(hé)日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上(shàng)任，但日(rì)本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币(bì)宽松路(lù)线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和(hé)男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于(yú)能让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大(dà)经济体的前(qián)景十分强劲(jìn)。