个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社(shè)会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方面已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户(hù)的(de)个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情况。其现实中真的可以把人玩坏吗中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度(dù)、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层(céng)次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目(mù)标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰现实中真的可以把人玩坏吗难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用资本市场具(jù)有良好增(zēng)现实中真的可以把人玩坏吗值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还(hái)发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年(nián)金的(de)组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有态度的个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退(tuì)休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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