在股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利(lì池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(y池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊uè)份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一(yī)定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时(shí)，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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