本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或(huò)是外(wài)围(wéi)股市下跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作为同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒(héng)生指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国(guó)股票评级(jí)从高配下调(diào)为中性(xìng)。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利率(lǜ)观(guān)测器最新(xīn)数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度(dù)紧缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则(zé)令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年(nián)末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓(t写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语uí)势(shì)，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国(guó)企估(gū)值回(huí)归市场均值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从(cóng)市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的(de)涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月(yuè)和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风(fēng)向(xiàng)标(biāo)已不太灵光(guāng)。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技股写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否(fǒu)维持(chí)强势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能(néng)否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿(yì)元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新(xīn)回(huí)到(dào)W形整理格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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