财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的(de)仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基(jī)金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领路由器有使用年限吗域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“A路由器有使用年限吗I+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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