大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三重压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。小明王是谁的后代 小明王是男是女thiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频(pín)！#俄称(chēng)两架无(wú)人机(jī)试图袭击克里姆(mǔ)林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击小明王是谁的后代 小明王是男是女克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；小明王是谁的后代 小明王是男是女近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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