公募基金(jīn)交易结算模(mó)式再(zài)现(xiàn)创新突破！

　　继(jì)过往较为(wèi)常见(jiàn)的托管人(rén)结算(suàn)模(mó)式和券(quàn)商结(jié)算模式之后(hòu)，一种创新模(mó)式(shì)——“类QFII结算(suàn)模(mó)式”正在基金行业(yè)悄(qiāo)然流行。

　　据中国基金报记者(zhě)了(le)解(jiě)，2022年3月初成立的博(bó)道(dào)盛兴一年持有(yǒu)期混合(hé)是(shì)首只采用“类QFII结算模式”的基金，该基金由博道基金、广发证券、兴业银行三方合(hé)作推出。目前正(zhèng)在发行的易方达中证软件(jiàn)服(fú)务ETF也将采(cǎi)用(yòng)“类QFII结(jié)算模式(shì)”，上述ETF将(jiāng)由(yóu)易(yì)方达与广发证券、兴业银行合作发行。

　　“类(lèi)QFII结(jié)算模式”的推出也吸(xī)引了行业各(gè)方目光(guāng)，据业(yè)内人士透露，除了广发证(zhèng)券(quàn)有落地的基金产(chǎn)品之外(wài)，其他券(quàn)商、基金公(gōng)司也在关注研究这一新的模式(shì)，也在摩拳擦掌(zhǎng)。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，目前基金结算模式迎来新时代。券商(shāng)结算、银行结算、类QFII结(jié)算三类模式各有优劣，基金管理(lǐ)人可(kě)以根据不同情况，选(xuǎn)择不同的结(jié)算(suàn)模式，最大限(xiàn)度的调动各方资源，为(wèi)持有(yǒu)人提供更好的服(fú)务。

　　“类QFII结算模式”逐(zhú)渐落地

　　在(zài)公募(mù)基(jī)金25年的历史长(zhǎng)河中，托管人结算模式是最(zuì)早出(chū)现也是最为成(chéng)熟的基金结算模(mó)式。到(dào)了2017年，券商结(jié)算模式启动试点，成为基金公司撬动券商资源(yuán)的有(yǒu)力抓手，之后由试(shì)点转(zhuǎn)常(cháng)规，发展迅速。

　　如今，新华大基因是国企吗的交(jiāo)易结算模(mó)式——“类QFII结算(suàn)模式”正(zhèng)在(zài)行业各方探索中落地。

　　据中国基金报记者了解(jiě)，2022年3月(yuè)8日成(chéng)立的博道(dào)盛兴一年持有期混合(hé)是首只采用“类QFII结算模(mó)式(shì)”的基金(jīn)。而目前正(zhèng)在发行的易方达中(zhōng)证软件服务ETF也将采(cǎi)用“类QFII结算模式(shì)”，上(shàng)述(shù)两只基金(jīn)分别由博道(dào)、易(yì)方达两家基(jī)金公司与(yǔ)广发证(zhèng)券、兴业银(yín)行合(hé)作发行(xíng)。

　　“在证(zhèng)券公司(sī)中(zhōng)，广发(fā)证券是率(lǜ)先有落地基(jī)金产品的券商，据了解，其(qí)他券商也(yě)在积极(jí)研(yán)究这一新的业务(wù)。”一位业内人士透露。

　　据博道基(jī)金介绍，所谓的“类QFII结算模式(shì)”是指，公募基金参照QFII模式，通过证券公司进(jìn)行交易申(shēn)报(bào)，由托管银行进(jìn)行结算，在这(zhè)种模(mó)式下，资金存放在(zài)托管银行的托(tuō)管账户，无须银(yín)证(zhèng)转账到证(zhèng)券公司。这也成为类QFII模式的与(yǔ)一般券结模式的最大(dà)不同点(diǎn)。

　　具体来看(kàn)，类(lèi)QFII模式中产(chǎn)品资金集中存放在托管银(yín)行，在(zài)券商开立的资金(jīn)账户(hù)无需实际上的银(yín)证转(zhuǎn)账存入(rù)资金(jīn)，每个交易日基金公司采用申报(bào)交易(yì)额度，使用(yòng)虚头寸资金的方式进行场内交易(yì)，券(quàn)商根(gēn)据(jù)已申(shēn)报的交(jiāo)易额度每日滚动(dòng)计算产(chǎn)品(pǐn)资(zī)金账户(hù)虚头寸资金余(yú)额(é)，以实现(xiàn)对(duì)产品场内交易(yì)额度的前端验资控制。

华大基因是国企吗　　类(lèi)QFII模式下基金场内交易(yì)通过经纪(jì)券(quàn)商(shāng)完(wán)成，仍然保(bǎo)留了原先券商交易(yì)结算模式的交易前端控制、验资验券(quàn)的优(yōu)点，同时资(zī)金结算由(yóu)托(tuō)管行完成(chéng)，解决(jué)了(le)部分托(tuō)管行比(bǐ)较关注的托管资金归属保管问题(tí)，一定(dìng)程度上调动(dòng)了托管行的积极性。

　　在博时基金(jīn)券商(shāng)业务部副总经理王鹤锟看来，类QFII结算模(mó)式，丰富了公募基金(jīn)与证券公司结算模式的(de)选择，更好(hǎo)地满(mǎn)足各方差异(yì)化的需求，也(yě)印证了券商财富管理转(zhuǎn)型已(yǐ)经进入更加成(chéng)熟和(hé)高速发展阶段 ，多样的结算模式备选可以有助于降低运营风(fēng)险(xiǎn) 、提升效(xiào)率，促进公募基(jī)金(jīn)、券商渠道、基金投资(zī)人(rén)共赢发展(zhǎn)。

　　“尤其(qí)是对于ETF产品(pǐn)，类(lèi)QFII结算模式(shì)可以保证较好运(yùn)营(yíng)效率带来的优质交(jiāo)易(yì)体验的(de)同时，兼顾券商与(yǔ)基金公司(sī)的商业利益深(shēn)度(dù)捆绑。随着“买方投顾业务，产(chǎn)品工具化配置”的趋(qū)势逐渐形成(chéng)，该模式将进一步促进，金融机构为广大(dà)投资人提(tí)供(gōng)更多的交(jiāo)易工具选(xuǎn)择(zé)。”他进一(yī)步分析指出。

　　类QFII结(jié)算模式突破了现(xiàn)行客(kè)户交(jiāo)易(yì)结算资金的三方存管框架(jià)，谈(tán)及这类模式的创新点，平安基(jī)金总结(jié)为三大(dà)方面(miàn)：“一(yī)是虚头寸(cùn)：实现虚头寸指令对接，资(zī)金(jīn)无需(xū)三(sān)方存管；二是交(jiāo)易(yì)交收分离：证券(quàn)公(gōng)司对产品场内(nèi)交易进行前端验(yàn)资(zī)验券；三是日终资(zī)金对账：实现证券公司与托管人系统对接对账。”

　　加强交易前(qián)端验资验(yàn)券(quàn)功能

　　兼顾与券商(shāng)渠(qú)道的商业(yè)模(mó)式创新

　　作为一种新(xīn)的交易结算模式(shì)，投(tóu)资(zī)者对(duì)类(lèi)QFII结算模式还是比较陌生。相比过往的结算模式，公(gōng)募(mù)基金(jīn)采用类QFII结算模式有哪些优劣势？也是投资者关注(zhù)的问题。

　　博道基(jī)金站在ETF的(de)角度(dù)分析指出(chū)，从销售端上看，ETF的募(mù)集和日常申购赎回都通过券(quàn)商完成。若ETF采用(yòng)类QFII模(mó)式，其投资端业务也是(shì)通过(guò)券商完成(chéng)，可以全方位的跟券(quàn)商合作(zuò)。

　　“类QFII的优点是证券(quàn)公司(sī)对产品场(chǎng)内交(jiāo)易进(jìn)行前(qián)端验资(zī)验券(quàn)，可有(yǒu)效防控异常(cháng)交易和超买风险。”博道基金表示。

　　“对(duì)于公(gōng)募基金管理人而言，公募类(lèi)QFII结算模式，较传统(tǒng)托管银(yín)行结算(suàn)模式(shì)，有两(liǎng)方面好处：一(yī)是，加强了(le)交易前端(duān)验(yàn)资验(yàn)券功能，优化交(jiāo)易监控和(hé)头寸透支风(fēng)险管理(lǐ)；二是，兼顾(gù)了与券商渠道(dào)商(shāng)业模(mó)式(shì)的创新(xīn)，类似与券商结(jié)算模式，捆绑了商(shāng)业利益(yì)，有利于(yú)券华大基因是国企吗商代(dài)买(mǎi)市占率的提升。博时基金(jīn)券商业务部(bù)副总经理王鹤锟也谈了自己的看(kàn)法(fǎ)。

　　他进一步分析(xī)称，“相较券商结算模式，公募类QFII结算模式(shì)，也有两(liǎng)方面(miàn)好处：一是(shì)，无(wú)需银证转账即可调整场内外资金分布(bù)，效率有所提升；二是，简化了(le)开户环节，免去了三方存(cún)管登记确认。”

　　此外(wài)，还有基金(jīn)人士认为，对于基(jī)金管理人(rén)而(ér)言，ETF采用类QFII结算(suàn)模式，可(kě)以兼顾资金(jīn)使(shǐ)用效率与风险控制两方面的需求，相？过往的结算模式(shì)体现出了？定优势(shì)。相比券商(shāng)结算模式，类QFII结算(suàn)模式下无(wú)需银证转(zhuǎn)账即可(kě)调整场内外(wài)资金分布，效率有(yǒu)所提升，同时也简化了开户(hù)环(huán)节，免(miǎn)去了三？存管登(dēng)记确(què)认；而相比托管人结算模(mó)式(shì)，类(lèi)QFII结算模式下加强了交(jiāo)易前端验资验券功能(néng)，可优化交易监控和头寸透支风险管理。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)将ETF采用类QFII结算模式的主要优势归(guī)结为以下几点：

　　一是，类QFII结(jié)算模式下，产(chǎn)品资金不是(shì)集中(zhōng)于原来的(de)证券公(gōng)司(sī)资金账户，仍然存放在托管行(xíng)账户，实现(xiàn)的方式是(shì)需要将托管行和券(quàn)商打通。通过“虚(xū)头寸(cùn)”将托(tuō)管行(xíng)和券商打(dǎ)通，免去银(yín)证转账的步骤，解(jiě)决了普(pǔ)通(tōng)券结模式(shì)下资金分散管(guǎn)理，资金(jīn)划拨时间受银证转账时间(jiān)范围限制(zhì)的痛点。日(rì)常(cháng)投(tóu)资(zī)运作(zuò)过程，减少(shǎo)银证转账(zhàng)资金(jīn)划拨工作，例(lì)如，定期(qī)费用支(zhī)付、新股新债缴款与(yǔ)银(yín)行间账(zhàng)户之间划(huà)拨(bō)等；

　　二是，对比券商结算模式，一定量减少了证(zhèng)券资金账户开(kāi)户与银证(zhèng)关联挂钩环节工作；

　　三是，更(gèng)有(yǒu)利于明确各方职责(zé)所在，以及完善业务风险管理。通过交易交收分离(lí)，证(zhèng)券公(gōng)司前(qián)端验资验券可有(yǒu)效防控异常交(jiāo)易和超买风险(xiǎn)，托管人负责(zé)交收；日终资(zī)金对账实现证券公司与(yǔ)托管人(rén)系统对接对账，可防范资金结算风险。

　　平安基金同时也谈到(dào)了ETF采用(yòng)类QFII结算模(mó)式的几(jǐ)点(diǎn)不足(zú)之(zhī)处：一方面，类似托管人(rén)结算模式，该模式与托管人结算模式一致(zhì)，对(duì)投资组合(hé)而言需按月计算(suàn)缴(jiǎo)纳最低结算(suàn)备付金(jīn)与保证机制；另一(yī)方面(miàn)，虚头(tóu)寸机制下，管(guǎn)理(lǐ)人、托管人与券商三(sān)方(fāng)需每日确立场内/外资金(jīn)分配比例。取(qǔ)决于投资组(zǔ)合交易特征，将增加日常投资运(yùn)营管理工作。

　　起步阶段或(huò)吸(xī)引头部基(jī)金(jīn)公司跟随

　　实现(xiàn)基金、券商、银(yín)行三方共赢

　　从业内观察看(kàn)，不(bù)少基金公司对类QFII结算(suàn)模(mó)式的关注度较高，也在(zài)筹备或启动相应的(de)合作。不过，参与这类(lèi)业务还涉及系(xì)统改造，以及固收、QDII等复杂型公募产品的限制仍有(yǒu)待(dài)解决等问题，初期或更多是头部基金公司参(cān)与。

　　“近期也在公司内部对这一业务进行了探讨，业务(wù)操作上的障碍并不大。”一家基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，这(zhè)类业务(wù)具备一定吸(xī)引力，相(xiāng)比较托管行结算模式和券商结算模式，这一模式可以同时激发银行、券商双方的销(xiāo)售(shòu)力度，同时在此类(lèi)模式(shì)刚刚起步阶段阶段参与(yǔ)，存在(zài)明显的先发优(yōu)势。

　　博时券商(shāng)业务部副总(zǒng)经理(lǐ)王鹤锟也(yě)表示，关于类QFII结算模式(shì)仍处于发展初期，该模(mó)式特点鲜明(míng)。但是，对于固收(shōu)、QDII等复(fù)杂型公募产品的(de)限制仍有待解(jiě)决，成为(wèi)主流结算模式仍不具备条件。展望未来，预计相关金(jīn)融机构对(duì)该模式会保(bǎo)持高(gāo)度关注，会(huì)成为选择之一。

　　平安基金相关人士更(gèng)有(yǒu)信(xìn)心，认为这是一个基金、券商、银行(xíng)三方共赢的(de)模式，有望成为新的行业发展(zhǎn)趋势。对管(guǎn)理人而言，类QFII结算模式较(jiào)传统券(quàn)结(jié)模式(shì)、托管(guǎn)人结算模式均有比较优势；对托管人而言，产品资金全额留存在托管账户，无(wú)需银证转(zhuǎn)账；对证券公(gōng)司(sī)提高(gāo)服(fú)务机构(gòu)客户(hù)的能(néng)力，也加强了公司品(pǐn)牌影响力(lì)。

　　不过，基金公(gōng)司开(kāi)启类QFII结算模式，也涉(shè)及(jí)不少(shǎo)系统(tǒng)改造，尤其(qí)是托(tuō)管(guǎn)行和券商。博(bó)道基金就表示，对基金公(gōng)司来说，总体保留(liú)沿用券商结(jié)算模式下的(de)场内交易前(qián)端验资验(yàn)券相关流程和业务系统，个(gè)别如清算(suàn)模块涉及一些小改(gǎi)动。但券(quàn)商和托管行的系统改动较大，如在(zài)系统直连、账(zhàng)户管理、场内清算、场外清(qīng)算等多个环节(jié)需要进行升级改造(zào)。

　　目(mù)前(qián)已经(jīng)实现的模(mó)式来看，主(zhǔ)要是广发证券、兴(xīng)业银行、基金公司三方参与。而记(jì)者从业内了解(jiě)到，也(yě)有一(yī)些银行(xíng)、券商对(duì)此(cǐ)也抱(bào)有积(jī)极态度，愿(yuàn)意布局此类业务。

　　从(cóng)单(dān)一(yī)模式走向(xiàng)三类模(mó)式

　　基金行业(yè)发(fā)展25年(nián)以来，结算模式发生了重要变化，从(cóng)单一(yī)模式走向券商结算、银(yín)行结算、类QFII结算模式三类模式的时代。

　　自(zì)公募(mù)基金诞生起(qǐ)，采(cǎi)取的就(jiù)是银行托管人结算模式，到目前(qián)已25年了，仍然(rán)是目前公(gōng)募基(jī)金结算的主流(liú)模式(shì)。这一模(mó)式是，基金管理人租用券(quàn)商(shāng)的交易(yì)席位(wèi)直(zhí)连(lián)报(bào)盘交(jiāo)易所，托(tuō)管(guǎn)人作为(wèi)特殊结算参(cān)与人与中国结算(suàn)进行资金和证券的清(qīng)算交(jiāo)收。

　　券商结算模式在2017年启动试点(diǎn)，并于(yú)2019年(nián)初(chū)由试点转常规，至今已历(lì)时(shí)5年有(yǒu)余(yú)。随着运作机(jī)制渐稳、结算效(xiào)率(lǜ)改善(shàn)及券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务高速发(fā)展(zhǎn)，券结(jié)模式自2021年(nián)迎来(lái)爆发，根(gēn)据Wind数据，2021年全年(nián)一共有(yǒu)144只新(xīn)成立基金采(cǎi)用了券结(jié)模式。根据中金公司统计，截至(zhì)2023年2月24日，券(quàn)结基金(jīn)数量与规模分别为616只和5709亿元，占(zhàn)据(jù)全部(bù)基金规(guī)模比(bǐ)重为(wèi)2.2％。

　　随着公募基金2022年开(kāi)启(qǐ)类(lèi)QFII交易结(jié)算模(mó)式，基金结算(suàn)模式(shì)也正(zhèng)式进入(rù)了(le)新时代。

　　博道基金(jīn)相关人士(shì)就表示(shì)，券商结算(suàn)、银行结算、类QFII结算(suàn)模式，每种结算模(mó)式(shì)各有(yǒu)优劣，基(jī)金(jīn)管理人可以根据不(bù)同情(qíng)况，选(xuǎn)择不同(tóng)的结算模(mó)式，最(zuì)大(dà)限度(dù)的调动(dòng)各(gè)方资(zī)源(yuán)，为持有人提供更好的服(fú)务。

　　“随着券结模(mó)式的持(chí)续推行(xíng)，尤其是类QFII结算(suàn)模(mó)式的创新发展，伴随(suí)着(zhe)权益市场(chǎng)行情修复及券商财富(fù)管(guǎn)理业务高速发展，在(zài)主动权(quán)益基金、ETF在内(nèi)的指数型基(jī)金等产品类型上，券结模式(shì)将有较大(dà)发展空(kōng)间(jiān)。”上述平安基金相(xiāng)关人士表示。

　　不少人士也(yě)看好券结模式的发展(zhǎn)。据一位业内人士表示，现阶段券商结算(suàn)模式在中小基(jī)金公司(sī)中更加普遍。中(zhōng)小基金相对(duì)来说(shuō)获得银行渠道的营销支持难(nán)度较大，券(quàn)结模式能有(yǒu)效推(tuī)动券商和(hé)基(jī)金公司的合作关系，有助于中小基金新产(chǎn)品(pǐn)开拓(tuò)市场。

　　不过，上述人士(shì)也表示，券结模式保(bǎo)有(yǒu)量会更稳(wěn)定一些，对(duì)于托管(guǎn)行有一个制衡的作用。以前是小(xiǎo)公司为主(zhǔ)，现在也有一些大公司陆续(xù)开始试水，以后会是一个趋势。

　　博时(shí)基金(jīn)券商(shāng)业务部副总经理王(wáng)鹤锟也表示，券商结算模式的发展，已经(jīng)从“拼(pīn)数量(liàng)”时代进入“拼质量”时代：发展(zhǎn)的边际(jì)制约因(yīn)素，也(yě)从(cóng)“投入(rù)成(chéng)本(běn)较大、技术系统探索较困难”转变为“产品策略与市场环(huán)境(jìng)及需求(qiú)的匹(pǐ)配度(dù)、业(yè)绩(jì)表现与客户体验的舒适度、销售服(fú)务与渠(qú)道陪伴的契合度”。券(quàn)商结算模(mó)式，将基(jī)金公司、基金产品与(yǔ)券商渠道的(de)中(zhōng)长(zhǎng)期利益深(shēn)度绑定；在此模式下，竞争格局会发生分化，回归“买方投(tóu)顾陪伴模式”的服务本(běn)质，”持(chí)续提供“好产品、好服(fú)务”的基(jī)金公(gōng)司和(hé)证券(quàn)公司会受益于这一(yī)发展变(biàn)化。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 华大基因是国企吗