财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)人+工念什么 人工念什么姓散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“人+工念什么 人工念什么姓押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的(de)时候，无论是(shì)基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现(xiàn)在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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