5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多(duō)是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发(fkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗ā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所需的一(yī)定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否(fǒu)还有进一(yī)步下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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