编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青(qīng)树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关(guān)系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还(hái)是(shì)他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报(bào)的(de)十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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