在华(huá)尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些4月(yuè)份对(duì)基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这(拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的(de)敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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