周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金(jīn)前列，而(é冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢r)在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期(qī)部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的(de)持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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