4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎ曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思i)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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