5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗 line-height: 24px;'>都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄(líng)层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务(wù)等(děng)新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而(ér)一(yī)季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息(xī)罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)企业中长期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大(dà)，一(yī)直在压降票据(jù)等低效资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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