用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(ji瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢à)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等(děng)知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数(shù)量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构(gòu)的(de)企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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