A股“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的(de)茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照(zhào)A股股价等数据(jù)计(jì)算，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启(qǐ)了(le)此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一(yī)定程(chéng)度显示(shì)出科技企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力(lì)强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大(dà)运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅台的(de)上(shàng)市(shì)公司(sī)，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分(fēn)主要是由(yóu)于(yú)行(xíng)业(yè)景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法(fǎ)维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台(tái)呢？形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认为，大(dà)致归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台(tái)越(yuè)卖(mài)越贵，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中(zhōng)国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联网和(hé)智能化，中国移(yí)动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中国(guó)移(yí)动(dòng)数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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