本轮(lún)新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看(kàn)看(kàn)似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大都(dōu)是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程(chéng)工艺，成(chéng)立5年就成长为中(zhōng)国大(dà)陆收(shōu)入第(dì)三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能(néng)第三大的纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据(jù)集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进国(guó)际知名(míng)企业合(hé)作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划(huà)建设(shè)。成立至今，晶(jīng)合集成(chéng)已成为国内(nèi)面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前一(yī)直大(dà)幅亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行(xíng)业需(xū)求(qiú)大幅下(xià)滑，公司选(xuǎn)择(zé)了业绩最好(hǎo)的(de)时候上(shàng)市，此后走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙头，强专(zhuān)科、小(xiǎo)综合的(de)发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政策的影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医(yī)院（不论是(shì)收入增速还是估值），不关注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头产品的设计、研发和生产及(jí)涂布技术产(chǎn)业化整体解决方(fāng)案能力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝(fèng)式涂布(bù)模(mó)头为锂电(diàn)池(chí)生(shēng)产(chǎn)涂布机的核(hé)心部(bù)件，涂布(bù)是继制(zhì)备正负极浆(jiāng)料完(wán)成后的下一(yī)道工序，是锂电池生产前段(duàn)工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜(tóng)箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进封(fēng)装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电(diàn)池涂布(bù)、氢燃料电池电极涂(tú)布(bù)、液晶显(xiǎn)示中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行业(yè)基本(běn)见顶，下游需求大幅放缓(huǎn)，上(shàng)游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且公(gōng)司只是生产过程(chéng)中很小的一块市场，天(tiān)花板非常低，公司未来业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立(lì)于2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙江绍兴，是一(yī)家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代(dài)工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸(shēn)到模组(zǔ)封装，为(wèi)国内(nèi)外客户提供一站式代工(gōng)解决方案，为功率(lǜ)、传感和(hé)传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制(zhì)造平台，支持客(kè)户研发(fā)以及(jí)大规(guī)模量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯(xīn)国际(jì)关联(lián)企业(yè)，处于规(guī)模扩张阶段(duàn)，但由于规(guī)模扩大太(tài)快，折旧研发投入初期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好(hǎo)不(bù)容易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游需(xū)求(qiú)在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面对(duì)的压力显然是要比(bǐ)那些(xiē)已经规模化完成(chéng)有利润(rùn)的公(gōng)司大得多，且公(gōng)司过于(yú)依赖中芯国(guó)际，未来还有可(kě)能面临(lín)同业(yè)竞(jìng)争而(ér)收回许可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大(dà)的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料(liào)及其滤(lǜ)饼的研(yán)发、生产及(jí)销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分散染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织(zhī)物的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料印(yìn)染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分(fēn)终端应(yīng)用品牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染(rǎn)料公司，毫无(wú)亮点，业(yè)绩(jì)在(zài)19年后一路下滑，22年利(lì)润(rùn)只(zhǐ)有19年的(de)一半都不到，下游服装行(xíng)业景(jǐng)气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于(yú)汽车(chē)行业(yè)营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域，为(wèi)客户提(tí)供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品(pǐn)及服(fú)务。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽(qì)车(chē)主要面向(xiàng)汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商、服务(wù)站等客户，提(tí)供(gōng)营销与(yǔ)后市场服务领域(yù)的数智化解决(jué)方案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用(yòng)友集团旗(qí)下子公司分拆(chāi)上市(shì)，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长(zhǎng)，公司行业前景(jǐng)不算(suàn)很差，但公(gōng)司自身(shēn)技术含(hán)量(liàng)较(jiào)低，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基(jī)本没什(shén)么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业(yè)有(yǒu)明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工程(chéng)技术(shù)服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业务收入(rù)比重超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源。电力(lì)工(gōng)程技术服务主要系为(wèi)电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企业电力(lì)相关工程提(tí)供规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设(shè)等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司(sī)，主(zhǔ)要是20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗电力工程技术(shù)服务收(shōu)入为主，比较(jiào)依(yī)赖内蒙和浙江地区的国(guó)家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施工(gōng)业务，所以应收(shōu)款(kuǎn)高，坏(huài)账多，现金流差(chà)，不(bù)关注(zhù)了20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物联网等(děng)领域提供射频(pín)前端的(de)芯片设计公司，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销(xiāo)售。慧(huì)智微具备全套射频前端芯片设(shè)计能力和集成化模(mó)组研发(fā)能力，技术(shù)体系以功(gōng)率放大(dà)器（PA）的设计能(néng)力为核(hé)心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件滤(lǜ)波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计(jì)能(néng)力(lì)，产品系列覆(fù)盖的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频(pín)前端发射模(mó)组(zǔ)、接收(shōu)模组(zǔ)等。

　　射(shè)频前(qián)端芯片模组公司，下(xià)游主要(yào)是(shì)消(xiāo)费电子(zi)，22年业绩大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损不断扩大，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发投入，但高研发下(xià)，公司毛利率(lǜ)极(jí)低，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)公司，但(dàn)即便这样(yàng)，估值却一路上升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的(de)价(jià)值(zhí)在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一(yī)家主要从(cóng)事(shì)防空预警(jǐng)雷(léi)达研发、生(shēng)产、销售和服务(wù)的国家级高新技术和(hé)专精(jīng)特新“小巨(jù)人”企业。公司(sī)产品主要包括(kuò)雷达及配套(tào)装备(bèi)，重点供(gōng)应国(guó)内(nèi)军方客户(hù)和(hé)军工集(jí)团。成立(lì)至(zhì)今，航(háng)天南湖(hú)已成(chéng)为(wèi)我国防空预警雷(léi)达主要生(shēng)产单位之一。

　　军(jūn)工雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽(suī)然收入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关联交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比越来越高，对于这种客户(hù)不透明(míng)度极高的(de)军工企业(yè)，实在(zài)无法判(pàn)断未来的价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家(jiā)互联网数字化(huà)虚(xū)拟商品综合(hé)服务提供商，主要(yào)为移(yí)动互联网(wǎng)相(xiāng)关场景客(kè)户(hù)提供移动(dòng)互(hù)联网数字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营(yíng)、分发运营等综合运(yùn)营服务(wù)，为物联网(wǎng)相关场景提供(gōng)物联网流量接入、硬件方案、场(chǎng)景(jǐng)应用等(děng)综(zōng)合解决方(fāng)案(àn)及云终(zhōng)端(duān)解决方案，并根据客(kè)户需求提供定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售(shòu)卖移(yí)动流量、话(huà)费、爱优芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈(yíng)利模(mó)式是获得购销差价(jià)或服务佣金(jīn)，占公司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩(jì)过去几年看起来(lái)不错，但公(gōng)司现(xiàn)金流越来越(yuè)差(chà)，且互联(lián)网流量已(yǐ)经见顶，大(dà)互联(lián)网(wǎng)公(gōng)司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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