5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本(běn)不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压(yā)力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质(zhì)较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端成本的(de)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉下降使得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行使得商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货(huò)币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具(jù)有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数(shù)据(jù)的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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