在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和(hé)去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。<淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀/p>

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工(gōng)智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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