随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管(guǎn)的(de)10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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