在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估(gū)值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。<2197的立方根是多少，216的立方根是多少/p>

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮2197的立方根是多少，216的立方根是多少趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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