财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报(bào)中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏龙头通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的(de)受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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