大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(mé富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗i)出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位(wèi)资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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