随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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