金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白糖(táng)期(qī)货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交易所交易的白(bái)糖主力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期的兴奋(fèn)与快(kuài)乐(lè)之中，并未引起市(shì)场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力合约正在(zài)上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白(bái)糖周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期(qī)货的(de)种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这(zh10克是几两è)从根本决定了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑(huá)趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并(bìng)不现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内糖料作物(wù)种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内(nèi)食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场供(gōng)需情(qíng)况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道，联(lián)合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位食糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)占全球(qiú)总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要(yào)产糖国之一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施(shī)的(de)出口(kǒu)限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价可(kě)能会(huì)进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁10克是几两糖业双双涨(zhǎng)停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于(yú)白糖主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会(huì)给出(chū)答案。

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