两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思　AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值(zhí)派(pài)，众多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关(guān)注(zhù)的(de)是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述(shù)了人工智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、互联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人(rén)工智能(néng)深度(dù)融合(hé)，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报(bào)可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技(jì)成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为数不(bù)多(duō)处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的(de)一派。他(tā)在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程(chéng)，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该更两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思加重视这一(yī)领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子(zi)等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体(tǐ)及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该加大(dà)对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技(jì)术要素(sù)革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会(huì)努力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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