一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者三公里是多少米，三公里是多少米分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)三公里是多少米，三公里是多少米析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(三公里是多少米，三公里是多少米dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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