近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随(suí)着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经(jīng)纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热(rè)的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一(yī)。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)得(dé)到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资近(jìn)亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外(wài)投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其(qí)中有(yǒu)6滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址家已经注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边(biān)大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国家政治和(hé)解(jiě)放军形(xíng)象等(děng)严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可(kě)能没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料(liào)显示，目(mù)前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最(zuì)广的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与(yǔ)网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀企业获得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏(fá)明(míng)星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业(yè)也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次(cì)都仅有一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在2018年(nián)及(jí)以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反(fǎn)应与(yǔ)高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在(zài)资本(běn)市场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定(dìng)性、创(chuàng)作的(de)不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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