5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少了(le)市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱(ruò湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少)，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场(chǎng)。

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