5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的(de)票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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