大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内苏修是什么意思，苏修是什么意思旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。苏修是什么意思，苏修是什么意思="现(xiàn)场视(shì)频！#俄称(chēng)两架无(wú)人机试(shì)图袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数(shù)字(zì)经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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