金融(róng)界4月27日消息(xī)  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒第(dì)一股”光(guāng)环的(de)珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市(shì)值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企成功上市(shì)，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第一只实(shí)现(xiàn)资本上市的白酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗jiǔ)李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港元(yuán)，公开发(fā)售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，不(bù)知道是(shì)出于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者，分(fēn)别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别为(wèi)1.76美(měi)元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元(yuán)和(hé)13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李渡今(jīn)日收盘(pán)价(jià)8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私募(mù)巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示(shì)，珍酒李渡是(shì)一家(jiā)致力提(tí)供以酱(jiàng)香型为(wèi)主的次高(gāo)端白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口笑四大白酒品(pǐn)牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)、浓香型(xíng)、兼(jiān)香(xiāng)型三大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒公司(sī)，以及中国白(bái)酒行业中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相(xiāng)比也(yě)处于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖等企(qǐ)业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛(máo)利(lì)率的直接原因之(zhī)一就是(shì)珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广(guǎng)告(gào)支(zhī)出。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销(xiāo)开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别占(zhàn)公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年时间，广告(gào)费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李(lǐ)渡(dù)的存货正在逐步增(zēng)加。报(bào)告(gào)期内，公司(sī)存货分(fēn)别为(wèi)17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转天数分别为(wèi)517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部(bù)分(fēn)存货(huò)为基(jī)酒，但仍(réng)然有不少针对其(qí)产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福(fú) 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告(gào)支出，这(zhè)与珍酒李渡创(chuàng)始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手法密切相关(guān)。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南醴(lǐ)陵的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗省外(wài)贸学校毕(bì)业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军(jūn)旗下(xià)新(xīn)华联(lián)集团工作。此后四年(nián)，他升至新华联集团(tuán)董事、董(dǒng)事局(jú)副(fù)主席(xí)。也是在(zài)此，吴(wú)向东正式开(kāi)启(qǐ)了他的白(bái)酒事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理权，仅一年(nián)就(jiù)将川(chuān)酒(jiǔ)王销量(liàng)做到(dào)湖南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难，吴向东(dōng)想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创(chuàng)了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式，随后(hòu)，金六福(fú)在(zài)这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇(qí)教练和好运福(fú)星(xīng)。深谙营销的吴向东找来米卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的(de)广告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的(de)广告轰炸下，金六福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南(nán)知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生(shēng)。

　　目前，吴(wú)向东实际控(kòng)制的金东集团(tuán)旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足(zú)金(jīn)融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民币财富位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还(hái)是会更(gèng)好生意(yì)吗？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意(yì)从(cóng)会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知(zhī)名的盛初(chū)咨询董事(shì)长王朝成放出(chū)“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增(zēng)长、收(shōu)入低(dī)增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分(fēn)水(shuǐ)岭(lǐng)，从场景-量价(jià)-集中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真正的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没有太(tài)受影响，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较(jiào)快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的动(dòng)力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库(kù)存周期看趋势(shì)，现在存在三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在下(xià)降；二是名酒企(qǐ)业(yè)都在(zài)向(xiàng)下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是(shì)名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企(qǐ)的(de)渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨(dūn)，而2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其原因在(zài)于城市化，大部(bù)分(fēn)劳(láo)动人口(kǒu)从农村转移到(dào)城市(shì)后(hòu)，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在(zài)300-800元(yuán)）的(de)量(liàng)至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前(qián)和节后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端(duān)相关(guān)产品节前下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降23%，节(jié)后(hòu)上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前(qián)下(xià)降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走向何(hé)方让我们(men)拭目以待。

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