周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

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　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)半导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部出太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明(míng)显，资产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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