昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(b黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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