2022年(nián)是国内实施“双碳战略”的攻坚(jiān)之年，作为新能源的重点领(lǐng)域，光伏设备行业备(bèi)受瞩目。尽管在政策(cè)扶(fú)持和行(xíng)业高(gāo)成长性背景(jǐng)下(xià)，上市企业(yè)产量(liàng)不断(duàn)扩大(dà)，营碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗收、归母净利润不(bù)断(duàn)增长(zhǎng)，但行业内上中下游板块的盈利能(néng)力分化严重，亟待引起注意。

　　金融(róng)界上市公司研(yán)究院的数据显示(shì)，光伏设备产业链盈利(lì)参差(chà)不齐。光伏设备(bèi)行(xíng)业主要(yào)分为5大板(bǎn)块，分(fēn)别是(shì)上游的硅料硅片生产加工板块，中(zhōng)下游的(de)光伏(fú)加工设备、逆变器、光伏(fú)辅材和(hé)光伏电池(chí)组件。利润结构整体(tǐ)呈现(xiàn)金字塔结构，上游板块处于金字塔底层，2022年3家相(xiāng)关(guān)企业(yè)净增长的利润贡献占比就高(gāo)达55.59％，而(ér)中下游(yóu)45家企(qǐ)业总体利润贡献度小，且毛利率不足20％，企业(yè)间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅(guī)片价格下行预(yù)期增加(jiā)，结合对企业经营(yíng)数据变化的分析，可以看(kàn)出：光伏设备的上游将(jiāng)迎来降价与去库存阶段，这(zhè)对于(yú)中(zhōng)下(xià)游企业来说(shuō)意(yì)味着原材料(liào)成(chéng)本得到(dào)控制，利(lì)于企业经营(yíng)能力提(tí)升。

　　归母净(jìng)利(lì)润突(tū)破千(qiān)亿，八(bā)成企业利润(rùn)增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要(yào)方(fāng)向的光伏设备，市场(chǎng)加大对上市公司的(de)扶持力(lì)度(dù)。金融界上市公司研(yán)究院统(tǒng)计发现(xiàn)，行业中48家上市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得的政(zhèng)府补助(zhù)较2021年增加；累(lèi)计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶(fú)持(chí)背后，与(yǔ)之同步(bù)的(de)是上市企业经营规模不断扩大，利润增速(sù)可观(guān)。产量方面(miàn)来看，根据国家能源局(jú)数据(jù)，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件(jiàn)产量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造端产量均(jūn)实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现归母净利润(rùn)118.05亿(yì)元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩(jì)增(zēng)速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平均归母(mǔ)净利(lì)润增速达到162.11％，增速在200％以(yǐ)上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内的(de)企业，分别为(wèi)8家、12家和(hé)19家。仅(jǐn)有福(fú)斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下(xià)滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业第2。公(gōng)司在(zài)去(qù)年电池片环节尤其是大尺寸电池(chí)处于供(gōng)不应求(qiú)的(de)状(zhuàng)态(tài)，年内累计实(shí)现电池销量34.42GW，同比增长(zhǎng)82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提(tí)升。

　　表格：2022年光伏设备行业归(guī)母净利(lì)润增速(sù)居(jū)前的企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上游板块毛利(lì)率2年(nián)增长20个百分点，3家企业净利(lì)润(rùn)贡献过半

　　光(guāng)伏设备行业整(zhěng)体毛(máo)利率(lǜ)为22.91％。对各板块(kuài)毛利(lì)率分(fēn)析发现，上中(zhōng)下游(yóu)呈(chéng)现的结果参差不齐，上游硅料硅(guī)片享(xiǎng)受(shòu)到(dào)光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商(shāng)较少，企业毛利率较(jiào)高；而中下游多数板块(kuài)毛利率(lǜ)不及行(xíng)业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块(kuài)中(zhōng)毛利率(lǜ)第2低，仅(jǐn)高过(guò)光伏电(diàn)池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为(wèi)光(guāng)伏设备行业毛利(lì)率(lǜ)最高(gāo)的(de)板块。

　　硅料硅(guī)片(piàn)板块毛利率较快提(tí)升，首先(xiān)是(shì)源于供不应求背景下的涨价。作为(wèi)光(guāng)伏(fú)设(shè)备(bèi)行业的原材(cái)料方，硅(guī)料硅片板块可以形容其为“卖铲(chǎn)人(rén)”。2022全年虽然(rán)硅片价格波动巨(jù)大，但从2020年以来的数(shù)据来看，硅片价格依然(rán)处(chù)于(yú)高位。特别(bié)是上半(bàn)年硅(guī)片价格持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众多(duō)硅片、电池厂商纷纷(fēn)与(yǔ)硅(guī)料企业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头(tóu)部企业(yè)代表(biǎo)之一通威股份，曾在(zài)2022年报(bào)中提及量(liàng)价双升，指出受益于多(duō)晶硅产能缺口，相(xiāng)关产品(pǐn)持续扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而(ér)带动毛(máo)利率(lǜ)提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块进(jìn)入壁垒高，深耕该领域(yù)的企业容易形(xíng)成规模效应。这(zhè)一板块仅(jǐn)有(yǒu)3家上市公(gōng)司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企业(yè)业绩均呈现爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)，平均归母净利润(rùn)增(zēng)速为172％，特别是(shì)大(dà)全能源2022年归(guī)母净利润191.21亿元，同比(bǐ)增(zēng)长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值得注意的是，48家光(guāng)伏(fú)设备行业2022年累计(jì)归母净利(lì)润增长606.30亿元，而通威股份、大全(quán)能源和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企业归母净利(lì)润就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现归母净利(lì)润516.66亿元(yuán)，占光伏设备(bèi)行业整体(tǐ)归母(mǔ)净(jìng)利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经营情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　光伏中下(xià)游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平均毛(máo)利(lì)率(lǜ)不超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中(zhōng)下游涉及光伏电(diàn)池组件(jiàn)、光(guāng)伏(fú)辅材等领域参与厂商(shāng)较多，企业间竞争激(jī)烈(liè)。整体(tǐ)而言，光伏设(shè)备中下游(yóu)板(bǎn)块2022年(nián)毛利率呈(chéng)现下行趋(qū)势，45家企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅(guī)料硅(guī)片爆(bào)赚的背后，是中下游45家(jiā)企业2022年归母净(jìng)利润累(lèi)计(jì)增长269.25亿(yì)元，净利润增(zēng)长贡献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块(kuài)毛利率数(shù)据来看，中下游领(lǐng)域的光伏加工设备和逆变器毛(máo)利率3年(nián)来(lái)基本持平，而光(guāng)伏(fú)辅材和光伏电池组件(jiàn)毛利(lì)率(lǜ)下滑(huá)明显，特别是光伏电池组件(jiàn)成为毛(máo)利率最低的(de)板块。

　　表格(gé)：光(guāng)伏设(shè)备行业不同(tóng)板块的毛利率情况

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　具(jù)体来看(kàn)，光(guāng)伏(fú)电池组件板(bǎn)块11家上市公司(sī)，平均毛利率为(wèi)11.76％，属于沪(hù)深300的头部企业隆基绿(lǜ)能毛利(lì)率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机电、协鑫集成和(hé)亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家(jiā)企(qǐ)业，企业数量(liàng)较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利(lì)率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨(zhǎng)价等因素影响，福(fú)莱特的主业光伏玻璃(lí)毛利率下降12.39个百(bǎi)分点(diǎn)，影响整体毛利率(lǜ)。

　　相比(bǐ)而言，逆(nì)变器板(bǎn)块有(yǒu)6家(jiā)企业，数量相对较(jiào)少，板块整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百(bǎi)分点以上。公司去年逆变器全(quán)球出(chū)货量达(dá)77GW，逆(nì)变设备全球累(lèi)计装机量已突(tū)破340GW，逆变器在全球(qiú)主流市场占有率(lǜ)第一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光(guāng)伏设(shè)备行业上游“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷(juǎn)”是(shì)行(xíng)业写(xiě)照，而自2022下(xià)半(bàn)年(nián)硅料硅片价格(gé)自高(gāo)位走出下行趋势，行业格局(jú)将发生(shēng)怎样的改变？

　　数据显示，相(xiāng)比碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗2022年单晶(jīng)硅等(děng)硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌幅(fú)度超过30％。根(gēn)据中国有色金属工业协会硅业分会公布(bù)的(de)最新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅(guī)片价格区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均价(jià)降至5.25元/片(piàn)，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅片(piàn)价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周(zhōu)环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业(yè)的经营数据也可看出硅(guī)片价格下跌(diē)对上游公司盈(yíng)利的影响(xiǎng)。今年一季(jì)度，大(dà)全能源实现(xiàn)归母(mǔ)净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股(gǔ)份和(hé)TCL中(zhōng)环相比2022年(nián)同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一季(jì)度存货周转率数据发现，无论(lùn)是(shì)环比(bǐ)还(hái)是同比，相较而言(yán)都有明(míng)显下行(xíng)趋势，说(shuō)明当前(qián)有库存积压(yā)风险。以大全能源为例，2022年一季度(dù)存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转(zhuǎn)率变化趋势

　　制(zhì)图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　专业(yè)人士(shì)认(rèn)为，上游(yóu)硅料硅片面临短期供(gōng)过于求的局(jú)面，在清(qīng)理库(kù)存(cún)的阶段下(xià)，硅片(piàn)价格还有进一(yī)步(bù)下行空(kōng)间。这对于光伏电池组件、光(guāng)伏加工设备等对(duì)中下游板块，将能较(jiào)好控制原材料(liào)成本(běn)，对(duì)提升毛利率、营(yíng)收(shōu)率等有一定帮助。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗