关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷(xiàn)入(rù)衰退，但(dàn)这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口zhèng)式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区(qū)的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资者(zhě)需(xū)同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来(lái)自(zì)于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一步(bù)刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库(kù)更多是(shì)供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢(h古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口uī)复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将(jiāng)早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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