在(zài)股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日，近三(sān)个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基(jī)金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗(q女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗í)下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期为(wèi)2女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只基(jī)金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合(hé)型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间内(nèi)基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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