5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降(乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会(huì)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资工具(jù)应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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