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五斤等于多少克，五斤等于多少克千克沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特估”方(fā五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ng)向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解(jiě)、中俄深(shēn)化(huà)合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)5月召开在(zài)即的(de)第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之(zhī)一(yī)，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)，下游领域需(xū)求五斤等于多少克，五斤等于多少克千克预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商等(děng)之外(wài)，当前我(wǒ)们(men)建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了行(xíng)业调整和(hé)产能过(guò)剩的(de)困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航(háng)运(yùn)市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的(de)订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方面，国企改(gǎi)革推(tuī)动造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　五斤等于多少克，五斤等于多少克千克3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。